任澤平：房?jī)r(jià)調(diào)控，地方政府比誰(shuí)都著急，明年下半年調(diào)控就會(huì)結(jié)束

在“2017年財(cái)富管理與資產(chǎn)配置高峰內(nèi)部論壇”上，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平做了場(chǎng)20分鐘的演講。

雖然僅僅只有20分鐘，但由于是閉門(mén)會(huì)議，來(lái)的又都是自家的核心客戶，所以該說(shuō)的不該說(shuō)的，統(tǒng)統(tǒng)奉上，可謂是干貨滿滿。

對(duì)于大家最關(guān)心的房地產(chǎn)問(wèn)題，任博也給出了自己的結(jié)論：“想買(mǎi)房的人不用著急，只要土地財(cái)政沒(méi)改變，在調(diào)控的尾期，地方政府比誰(shuí)都著急，這輪調(diào)控會(huì)在明年下半年結(jié)束。我擔(dān)心房?jī)r(jià)會(huì)在19年再次迎來(lái)報(bào)復(fù)性上漲?！?/p>

任博表示，目前PPI（工業(yè)品出廠價(jià)）持續(xù)下滑，預(yù)估會(huì)在明年上半年變成負(fù)數(shù)，企業(yè)生存壓力大，繼續(xù)維持這么高的市場(chǎng)利率不現(xiàn)實(shí)，貨幣政策將會(huì)逐漸寬松。

未來(lái)，我們的監(jiān)管政策和貨幣政策將完全分化，監(jiān)管政策一定是金融去杠桿，不達(dá)目的絕不罷休；貨幣政策更多的是盯宏觀的基本面。

隨著時(shí)間的推移，明年下半年，地方政府會(huì)非常著急，而中央又有穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力，一旦限購(gòu)限貸放開(kāi)，房?jī)r(jià)可能在19年會(huì)迎來(lái)一次報(bào)復(fù)性上漲。

09年，12年，15-16年三次穩(wěn)增長(zhǎng)刺激經(jīng)濟(jì)都是這樣，曾經(jīng)15年房?jī)r(jià)5萬(wàn)的時(shí)候，我說(shuō)要翻一番，很多人覺(jué)得房?jī)r(jià)太高不可能，結(jié)果大家都看到了。

不得不說(shuō)，任博的這番推斷真的是大膽，在中央調(diào)房?jī)r(jià)的當(dāng)下，篤定18年下半年調(diào)控會(huì)結(jié)束，而且19年房?jī)r(jià)會(huì)爆發(fā)性上漲，這不是啪啪打臉嗎？

我們的監(jiān)管政策和貨幣政策將完全分化

那任博的這番閉門(mén)推斷可信嗎？

要知道我們已經(jīng)大不如前，09年我們可以刺激經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)；12年也可以這樣干；甚至15-16年還可以來(lái)一輪。

但這樣刺激經(jīng)濟(jì)的后遺癥大家也是有目共睹，要刺激經(jīng)濟(jì)就得放水，而不管你怎么嚴(yán)防死守，最后都通通流到了房地產(chǎn)。

相比于08年，經(jīng)濟(jì)一年比一年困難，但北京的核心地段房?jī)r(jià)已經(jīng)上漲了10倍。

如今的高房?jī)r(jià)已經(jīng)到了天怒人怨的地步，再漲是不是觸碰了紅線。

其次，在以往的幾次放水中，我們從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)這么被動(dòng)的局面，“全球央行”美聯(lián)儲(chǔ)處在加息縮表周期中。

如果別人收縮咱放水，務(wù)必對(duì)外匯造成非常大的壓力，確實(shí)沒(méi)有以往幾次那么容易。

既然有這么多困難，是不是我們18年下半年就不會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)了呢？

每個(gè)時(shí)期都有每個(gè)時(shí)期的主線，我們看看當(dāng)下政府最重要的是什么？

這周，周小川在一行三會(huì)上的講話已經(jīng)說(shuō)得很明白了：“全球金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，要防范金融危機(jī)首先要保證金融機(jī)構(gòu)的健康性。對(duì)那些高杠桿、低資本、不良貸款等等現(xiàn)象零寬容?！?/p>

也就是說(shuō)，相較于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的死活，政府最在意的還是保金融。

這其實(shí)是個(gè)信號(hào)，第一，說(shuō)明政府不希望房?jī)r(jià)大跌，第二，金融和經(jīng)濟(jì)早就融為一體，政府也不希望企業(yè)大量爛賬。

不然就變成什么樣呢？

不知道大家玩過(guò)《植物大戰(zhàn)僵尸》的無(wú)盡版沒(méi)，你越是救金融，結(jié)果爛賬越多，越難救。

這肯定不是政策的目的，肯定不是美聯(lián)儲(chǔ)還沒(méi)咋地，咱就自己先把自己給玩完，對(duì)吧。

所以，任博才篤定，我們的貨幣政策會(huì)寬松，而且我們的監(jiān)管政策和貨幣政策將完全分化，監(jiān)管政策一定是金融去杠桿，不達(dá)目的絕不罷休；貨幣政策更多的是盯宏觀的基本面。

未來(lái)我們和美國(guó)也會(huì)越來(lái)越分化

未來(lái)，我們不單單監(jiān)管政策和貨幣政策完全分化，我們和美國(guó)也會(huì)越來(lái)越分化。

正如這兩天的央行參事所言：我們的央行不會(huì)像美聯(lián)儲(chǔ)那樣縮表。

未來(lái)可能是，你縮你的表，我放我的水，大家互不干擾。

你可能說(shuō)，這不符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，美聯(lián)儲(chǔ)縮表，我們放水，匯率就會(huì)外流，這樣會(huì)出大問(wèn)題。

不但我們的外儲(chǔ)消耗殆盡，而且央行的基礎(chǔ)貨幣多數(shù)是用美元資產(chǎn)發(fā)行的，美元減少，我們就必須放出相應(yīng)的人民幣，才能保持貨幣平衡。

流失掉1萬(wàn)美元，我們就得被動(dòng)的放出7.85萬(wàn)億人民幣，那不得被罵翻天。

BUT，騷年，你還是太年輕，經(jīng)濟(jì)學(xué)原理都是建立在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的。

在央媽屢次通過(guò)收縮香港人民幣數(shù)量，抬升人民幣價(jià)格，吊打人民幣空頭之后；

以及嚴(yán)防死守外匯流出，比如個(gè)人境外消費(fèi)超1000人民幣就要抽樣調(diào)查，和最近核查幾大民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)?fù)顿Y。

最終的結(jié)果就是，外儲(chǔ)是不能減少的，但我們刺激經(jīng)濟(jì)也是在所不辭的。

音樂(lè)不息，跳舞不止！房?jī)r(jià)長(zhǎng)線將一直上漲

那18年下半年我們真的會(huì)放開(kāi)限購(gòu)，房?jī)r(jià)會(huì)在19年迎來(lái)報(bào)復(fù)性上漲嗎？

我先說(shuō)下我的結(jié)論，由于一些深層次永遠(yuǎn)無(wú)法改變的原因，我們的房?jī)r(jià)會(huì)99%的概率像美國(guó)一樣持續(xù)上漲。

至于有人說(shuō)長(zhǎng)效機(jī)制可能會(huì)出，房產(chǎn)稅可以改變？

其實(shí)房產(chǎn)稅和土地財(cái)政沒(méi)有太大的區(qū)別，一個(gè)是希望賣(mài)地賺稅收，一個(gè)是從每套房子里抽稅。

一個(gè)希望地賣(mài)得越貴越好，一個(gè)希望大家持有的房子越多越好。

要讓大家持有更多的房子，除了剛需就必須有更多的投資需求，就得讓買(mǎi)房的人有賺頭。

而房產(chǎn)稅是真金白銀的每月交錢(qián)，不可能收的太高，但即使收到2%，和每年的貨幣貶值比起來(lái)，確實(shí)是不值一提。

最終的結(jié)果就是，一部分不太殷實(shí)的買(mǎi)房需求減少，房?jī)r(jià)短期會(huì)下跌一些，長(zhǎng)期從45度角上漲變成了28度角上漲。

房子將成為真正很難逾越的鴻溝，雖然我們向富人征了稅，但也加速了階級(jí)固化。

至于18年下半年會(huì)不會(huì)放開(kāi)調(diào)控，那就要看是不是只有房地產(chǎn)才能拉動(dòng)我們的經(jīng)濟(jì)，靠其它行不行。

但放不放開(kāi)調(diào)控有什么意義呢？只要是刺激經(jīng)濟(jì)，不要說(shuō)資金外溢到房地產(chǎn)，即使嚴(yán)防死守，也會(huì)偷渡過(guò)來(lái)。

只能說(shuō)從08年之后的這一輪又一輪的房?jī)r(jià)暴漲，就是經(jīng)濟(jì)萎靡，央媽續(xù)命的必然結(jié)果。

雖然它不合常理，也不知道還能荒唐多久，但這就是最小阻力路徑。